二郎理财日记 遇见懂理财的自己

各位同学大家好，昨天我们介绍了ppi和社融指标，组合在一起的应用方法。通过ppi和社融的变化情况，基本可以帮我们大致定位周期的不同阶段。把周期把握好了，其实投资也就没那么复杂了，知道了大方向，也知道了这些大类资产在什么时期会有所表现，以及他们的表现轮动顺序，那么至少会帮你减少掉一半以上的错误。只要再多一些耐心，其实最后赚钱只是捎带手的事。

除了ppi、铜价、社融以外，今天开始我们用几天时间，再帮大家挨个梳理一些常用的经济指标，解释一下它们的功能是什么。毕竟影响周期的因素有很多，每一次周期运转也不太可能完全雷同，或多或少会遇到一些特殊情况。所以通过多个角度，综合分析，综合印证，才会增加我们判断周期的准确率。

首先是

CPI，全名：消费者物价指数。

主要反映的就是，消费者支付商品和劳务的价格变化情况。我们一般说的

通胀就是看这个指标

，

CPI在1%-3%之间

，

属于是温和的低通胀环境，

有利于经济发展。

超过3%一般就是通胀的警戒线

，央行会开始紧张，超过3%之后CPI涨的越多，往往给央行造成的压力就越大，通常会采取紧缩措施，抑制通胀势头。这个阶段过后股市和经济很可能也会掉头向下。所以股市其实怕的不是温和通胀，而是高通胀后，央行打压通胀的紧缩措施。如果

CPI低于1%，就意味着通缩风险

，不要以为物价便宜了是好事，一旦陷入通缩环境，说明大家信心不足，没什么需求，觉得干什么都不赚钱，企业开工生产的积极性也会大大降低，关门裁员，利润大幅受损都会成为常态。所以很多国家宁可让经济进入通胀，也不愿陷入通缩。当然了，如果能保持在1-3%的温和水平肯定是最好的。

不过这里还要多说一点，CPI里，由于食品的比重太大，所以有时也会让CPI失真。尤其猪周期一来，你就会看到CPI蹭蹭的猛涨。比如从上面这张图中就能看到，2019年这波猪周期，带动着CPI蹿升到了5%以上，但当时的经济其实并没有通胀风险。遇到这种情况我们可以再去搜一搜核心cpi指标。

所谓核心CPI，指的就是将受气候和季节因素影响较大的产品，剔除之后的物价指数。一般认为是剔除了食品和石油价格影响的CPI指数。

所以它可能更能反映当时物价的真实状况。从上面这张图中就能看到，19年核心CPI还处于下降趋势，所有当时根本没有什么大通胀，都是猪周期闹得。

或者我们还可以看一眼当时的ppi，19年也是在不断下降的。

CPI和PPI都属于经济的滞后指标

，但PPI是生产者价格，变动幅度相对更大，变化速度也更快，它主要受大宗商品价格影响，对于经济更加敏感。所以这就是多个指标角度综合分析的作用，

当看到CPI和PPI以及核心CPI走势出现背离的时候，我们就应该回到当下情况去分析

，说明当时CPI更多是因为猪肉供给造成的问题，并不能真实反应需求变化。包括去年CPI掉下来一直没起来，但PPI却一直猛涨，居高不下，原因其实也是原材料供给端限产导致的。

其次是

GDP：国内生产总值

。这个大家应该都很熟悉了，反应的是一个国家或地区，所有常住单位，在一定时期内，生产活动的最终劳动成果。说白了，就是一个国家，大家通过辛勤劳动到底产生了多少经济活动。GDP增长率越高，代表经济发展越快，经济越繁荣，但这里面也有一些盲点。比如说发生地震了，房子都被震倒了，我们又重新把房子盖起来，或者在无人区修了一条高速公路，这些都会体现在GDP数据中，但这其实产生的是无效GDP，虽然数据表现很好，但老百姓根本体会不到。

从上面这张图中可以看到我国GDP近20年的数据情况，还是相当壮观的，说明我们的经济发展非常迅猛。而且我们可以看到，每年中国的GDP其实都是在增长的。那为什么大家有时经常会听到GDP严重下滑，经济衰退的说法。其实这里说的都是GDP增长率下降了，而非GDP数值本身下降。图中这个绿线，代表的就是增长率的概念，说明我们之前高速增长，但07年之后增速在放缓。毕竟基数大了之后，想继续保持高增长，也是件挺困难的事。

所以大家记住很多金融上的数据，其实说的都是增长率，增速的概念，而不是存量概念

，比如M2和社融都是如此。

另外，GDP是个相对指标，它只能跟自己比，比如之前增长同比2%，现在3%了，这就是经济繁荣。而不能用我们的6%跟美国的2%比，没啥可比性，因为基数完全不同，只能说我们经济增速，相比美国更快一些。理论上来说，经济增长率越高，投资市场也应该越好。但是最近10几年，我们的股市并没有怎么大涨，所以某种程度上来说，我们的股市其实并没有完全反应中国经济的全貌，那么未来10年就很有可能会发生均值回归的行情，因此我也是很看好未来10年的股市表现，希望大家都能学好投资技能，把握住这一次的时代红利。

明天我们接着来说一说工业增加值、PMI等指标，明天见。

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