大家好，我是格子。

经常有朋友好奇，我怎么给自己起了这么个名？我统一解释一下，“格”指法则、标准，也就是我们常说的规矩和底线，有框在那，然后再提致知和进退。

投资这件事最忌冒进，也就是我们常说的贪婪，最需要的是静下心来好好思考和研究。

人还年轻，心还未定，我需要每天念一遍，让自己谨记。

今天不熬鸡汤，我们来看个指数——MSCI。

关于这个指数，不知道你知道多少…

我讲这个指数的一个契机，是今日凌晨MSCI公布季度调整结果。

MSCI中国全流通指数新增9只个股，剔除1只。

新增的分别是中航高科、格力地产、新宝股份、北京君正、英科医疗、沪硅产业、中芯国际、金达威、艾迪精密9只，删除的是瑞安房地产；

MSCI中国A股在岸指数增加了7只成份股，剔除了2只。

增加的是浙商银行、英科医疗、沪硅产业、百润股份、中芯国际、王府井、金达威，剔除的是神州高铁、瑞康医药。

公告出来，一直到8月31日收盘正式实施，相关个股受消息面影响会出现较大的波动，越靠近调整日，股价反应越大。

根据你的风格，避险的去避险，套利的去套利，都有自己的逻辑。

我的风格是，不碰。

一

我们今天的主题是讲指数。

这得从2018年6月入摩说起。

A股在国际上是作为

新兴市场

的身份存在的，纳入国际资本市场大家庭，也就是“入摩”，无论是投资者还是管理层都很期待的事情。

因为这代表被国际认可啊！更何况现实点说，可以带来大量的外资流入。

为了顺利的加入MSCI，中间经历了很多不为人知的艰辛。但结果是好的，2018年6月顺利入摩，234只A股被纳入了MSCI指数体系。

MSCI其实可以简单的理解为是一家国际很有名的国际指数编制公司，由于他们编制的指数，是全球基金经理最常采用的基准指数。所以，

如果A股纳入国际通指数，就代表很多国际投资者必须要“被迫”买A股的一些股票了

。

为什么入摩代表被迫买A股呢？

很简单，

因为ETF

。

不是只有中国才有ETF，国际上很多资金都很偏爱指数基金，别忘了巴菲特之前还验证过一件事：跑赢指数的基金寥寥无几。

MSCI指数这么权威，这么多ETF跟踪挂钩，A股一纳入，基金经理为了继续跟踪这些指数，必须被动的按照权重买入这些指数成分股。

一个是国际指数引入的“外资”，另一个就是新成立的很多以MSCI命名的A股概念主题基金带来的“内资”。

资金流入，很直观的一件事就是股价拉升。

甚至很多人因为A股入摩，喊了两年的“A股的牛市要来了！”

因为从历史上看，新兴市场国家股票市场纳入MSCI后大多会有一波很大的涨幅，比如韩国、比如日本、比如印度。以韩国为例，入摩半年韩国股指上涨了20%，一年上涨近120%。

但其实从现在往前看，2018年6月纳入指数之后，半年A股下跌20%，一年才走出深V。

“入摩”效应只在A股打起半个水花就没影了。

历史证明，“入摩”、“入富”这些，对A股市场有影响，但是短期影响非常有限，没必要跟风炒作，踏踏实实搞自己的价投比什么都强。

二

我为什么说MSCI可以作为沪深300指数的替代呢？

因为风格太像了！成分股

交点

太多了！

MSCI指数与沪深300指数风格很接近，都是代表的A股大盘指数，成份股中有

230多只

是相同的。

关于行业，与沪深300指数涉及的也很相似，MSCI相对均衡一些，在金融板块的权重相对低一点。

关于估值两者区别也不大，毕竟成份股相似性在那了。

但是不是没有区别的，因为MSCI涉及除了沪深300还涉及一小部分中证500指数成份股，

全A股筛选，

一定程度上贯穿了A股大盘、中小盘，兼具了价值和成长。

表现在业绩上，从年初截至今日，MSCI指数上涨了32.9%是优于沪深300上涨了28.7%的。

跟踪MSCI的指数基金很多，至少不下50只了，其中ETF13只，规模比较大的有

银华MSCI中国A股ETF、南方MSCI、建信MSCI

等等。

三

回答之前评论区关于指数的一个问题。

这个问题可以理解为，这两个指数的风格是不是相似，布局成长股指数的话，都投是不是重复了？

1.我们先看成份股，

中证500指数

由A股剔除掉沪深300指数成份股之后，市值排名靠前的500只股票组成，成分股接近于

具有成长特征

的中小盘股。

创业板指

呢，是由创业板市场中市值最大，成交最活跃的100家上市公司组成的，也是

高成长

特性的一些股票，平均市值二者差别也不大。

成分股重叠性上看，数据显示，仅有30只左右的创业板成分股与中证500成份股重叠，对创业板指而言，重叠率30%，所以

定投两只指数相关性有，但是还是有差别。

2.行业构成上看，

中证500分布更均衡，

不易受某一行业的影响，信息技术占比15%，医药占比12%，能源、原材料、房地产等周期性行业也有一定的占比。

创业板的话，新兴科技企业占比更高，更具成长性

，截至2019年底，信息技术行业占比36%，工业占比22%，广泛覆盖了新一代的信息技术、数字创业、高端设备制造、节能环保等板块，相关成份股占比不低7成。

3.从盈利能力与估值上看，截至昨日，

中证500指数

估值还在一个合理位置，

32.67倍，

近八年历史数据估值分位数位居53.85%，净资产收益率为

7.02%。

创业板指数

估值

极度高估

，96.38倍，近八年历史数据估值分位数97.07%，净资产收益率

10.95%。

格子的一点建议：

我相信你买中证500还是创业板指，归根到底是为了买入具有高成长性的标的。

相比而言，创业板弹性要更大一些，但是就业绩和资产减值等一些基本面角度看，创业板是具有明显的劣势的。更何况，当下创业板估值偏高估。

别忘了定投的目的是为了买入低成本标的，如果我是你，在做定投，如果只留一个，我会选择创业板定投获利止盈，定投中证500。

格子说:

今天主要讲了一个指数，关于MSCI，不知道你了解了多少，有问题可以评论下方留言。

另外，算是一个粉丝福利，

以后大家问的问题，遇到我觉得需要好好说一下的，第二天拉出来最后一个版块细说一下，这样有利于大家更细致的学习。

记得点“

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”哦，期待大家的积极提问。

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