这几天汽车板块都涨得不错，唯独$长城汽车(SH601633)$五连阴 想想自己作为忠实持有长城汽车的散户，屁股决定脑袋，总不能眼巴巴的看着它跌吧，所以决定写点什么。以图为主，说话为辅，各位看官轻拍。（注：本人超级散户一枚，非行业人士，其中有什么逻辑不对的地方，各位可以一笑而过，也欢迎指正交流。本人这里只是把数据借助图形展示出来，方便普通散户了解，因为人对图形的认知远比一系列枯燥数据的认知要快得多，好得多。整理数据不易，希望有钱的捧个钱场，打赏几个雪碧吧 ）

首先公司基本情况不费口舌介绍了，先看看当前公司的资产情况，咱持有股票好歹也是股东了，总得明白咱的钱买到的是一堆什么玩意你说是吧（数据来源：公司2014Q2财报）。公司现金不少，存货不多；在建工程不少，未来还会投入：（1）34亿，徐水第三个整车项目，规划产能为25万辆(建设期预计2.5年） （2）5亿美元，在俄建厂，规划产能15万台。这些都是机会，如果公司未来车型成功，这些工程带来的产能释放也将是巨大的；当然也是风险，如果不成功...想想H8就一地鸡毛...呵呵，还是不想为妙

再看看公司近几年的营收、利润情况（数据来源：公司2010年至2014年财报）。单纯看营收（左轴）、净利润（右轴），公司还是一直在增长，直到2014年同比下跌，在这期间，公司经营现金流（右轴）也不错，基本与营收、利润的增长同步。可是为什么公司股价从2013年10月就开始大跌呢？

如果再来看看营收和利润的增速，也许就有些许头绪了。图中可以看到2013年6月(Q2),9月(Q3)左右，增速开始出现明显走平并开始走下坡路，直到今年2季度利润甚至同比下跌。这期间股价基本腰斩。期望越大，失望越大，当高成长被慢慢证伪，也许股价就开始下跌了，H8的推迟上市也许只是个导火索而已。（注：由于财务数据只能拿到2010年开始，所有2010年的增速无法计算，均被处理为0，后面的其它增速图同理）

继续看公司产品的销量（数据来源：公司公告，但仅能查到从去年5月开始的销售数据）。从总销量中可以看出，从今年1月份开始，公司车型总销量就一直处于下滑状态（2月份由于天数少，且月初处于春节长假期间，所以销量大幅下跌）。销量累计同比跌幅上，今年开始也是跌幅一路下探，直至9月开始企稳回升，那么这个企稳后会继续下跌，还是就反弹了呢...

那就再往前走一步，具体看看公司车型的销量吧。从2014年开始，长城除了H6这一明星车型继续一路增长外，其它车型均大幅下跌，直至7、8月份开始企稳，9月份开始全面反弹（H5除外）。其中7月份H2的推出是一大亮点，9月份就已经有了8000多的销量，可喜可贺。随着后续新车型的推出，公司2014下半年将推出H1，H9，C30自动挡等，你会相信长城的销量就此全面反弹么。不管你信不信，反正我是信了

最后我们再来看看整个汽车市场的销量情况（数据来源：中汽协，其中对同比增长百分比采用三个月移动加权平均处理，以便更好的能看清趋势）。图中我们可以看到从去年底开始，汽车行业的增速就开始走下坡路，乘用车已经步入了个位数增长时代（其中轿车8,9月份同比增长分别为1.3和0.1）。但当前SUV销量的增幅还是维持在25%左右，即使未来几年出现下降至10%-20%，我还是愿意相信长城汽车能够取得一个行业平均的增幅。所以我个人对长城汽车集中力量做好做强SUV这个品类还是持赞成态度，并且我个人觉得它的各个车型H2, H6以及后面的H1，H8，还是有一定竞争力的。

最后，总结一下个人对长城汽车的看法：长城是民族的，SUV是很好的，港股是便宜的，销量是会反弹的，未来是光明的。作为有一点点小愤青的散户，我不太看得起那些以市场换技术的合资车企们，到头来核心技术没学到，养胖了一批MGZ。我愿意持有长城汽车，就当是为民族车企贡献一份力量了！（附：有球友知道老魏取得了一个几内亚比绍的永久居留权是什么情况么？）

致谢：@雷公资本@瓢之柄非常感谢二位的慷慨分享，小弟实在获益匪浅，谨以此拙作向二位致谢。

另附：

回报率趋势，其中资本回报率=净利润/(股东权益+有息负债），懒得去算息税前利润了，因为长城的有息负债率几乎为0，所以资本回报率基本就是净资产收益率。

负债率趋势图，其中负债率（左轴），有息负债率（右轴）。图中可以看到最近2014Q2长城汽车多了一些有息负债，看公司财报说是在香港取得了一笔几个亿的贷款用于股东分红，有球友了解情况的来说一说么，莫非是因为香港的利息低，不贷白不贷？

自由现金流趋势图，其中自由现金流（左轴），自由现金流与营收占比（右轴）

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