贝泰妮本周发布了2021年年报，全年实现营收40.2亿元，同比增长52.57%，净利润8.6亿元，同比增长58.77%。业绩非常不错。

公司属于化妆品行业，主要生产霜、护肤水、面膜、精华以及乳液等护肤品类产品及隔离霜、BB霜以及卸妆水等彩妆类产品。公司以“薇诺娜”品牌为核心，专注于应用纯天然的植物活性成分提供温和、专业的皮肤护理产品，重点针对敏感性肌肤，在产品销售渠道上与互联网深度融合。

化妆品是一个非常好的赛道，我国化妆品消费市场拥有巨大的消费基数，是全球增速最快、未来增长潜力最大的市场。我国化妆品行业2024年的市场容量将达到8282亿元，2019年至2024年年均复合增长率约11.6%；作为化妆品行业中规模最大的子行业，我国护肤品市场规模在2024年将达到4402亿元，2019年至2024 年年均复合增长率约12.5%，增速高于化妆品行业的整体增速。

公司结合自身优势选择了敏感肌作为差异化的赛道参与市场竞争，避免了产品的同质化。而我国35%以上女性属于敏感肌人群，该人群有巨大的皮肤改善需求，不仅消费动力大，而且客户粘性也更高。

2021年公司旗下“薇诺娜”品牌在皮肤学级护肤品国内市场排名稳居第一，市场份额较2020年提升约2个百分点，较第二、第三名的领先优势继续扩大，市场份额接近第二、三名的总和，头部效应显著。公司爽肤水（护肤水）产品市场排名从第七上升至第四；面膜产品市场排名从第八上升至第七。“薇诺娜” 品牌在所处的化妆品行业中具有明显的先发优势和领先地位。

从可查的数据可以看出，公司的业绩从2018年开始，除了2020年因疫情影响同比增长32%外，其它三年的业绩同比增速都在60%左右，非常不错。公司去年销售毛利率约76.01%，同比保持稳定，净利率约21.45%，同比上升0.84个百分点。

公司去年三月份上市，每股发行价格47.33元，发行市盈率51.25倍。股价在去年7月份达到最高点289.8元/股，上涨6倍多。然后股价就开始了下跌，期间涨涨跌跌，在上周达到了最低点145.82元/股，相比最高点下跌了50%，这个时点的静态市盈率71.6倍，动态市盈率51.9倍。目前股价相比最低点已经上涨了20%了。

公司最近半年多股东户数一直在减少，2月底相比去年年底又减少了1.09%。公司很受机构青睐，北向资金、公募基金、保险、DFII等共持有34.88%的股份。年报相比三季报，前十大基金持仓明显增多，应该是散户在减少，机构在买入。

总体来说，公司很优秀，预计未来三年还能保持30%以上的业绩增速。现在的股价算是处在合理的位置，后面如果有机会，我会买入。

ogp

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