商报图形 王若静 制

西南地区家喻户晓的乡村基要从纽交所退市了。8月14日，被誉为“中式快餐第一股”的乡村基发布公告称，收到乡村基创始人兼董事长李红女士、创始人兼首席执行官张兴强先生和天成创建控股有限公司三位主要股东的非约束性私有化要约，计划以5.23美元/ADS(美国存托股份，每ADS代表4股普通股)，收购除上述三者及其关联方以外持有的公司所有流通股。业内预计，将斥资6062万美元。

此举意味着5年海外上市后，乡村基将主动从美国纽约证券交易所退市。乡村基有关负责人表示，不排除今后回归国内资本市场的可能性。

预计斥资6062万美元

根据公告，乡村基总股本为2688万股（ADS），按照4.71美元，总市值约为1.27亿美元，李红、张兴强和天成创建控股有限公司共持有乡村基约56.9%的股权。

此次确定的5.23美元/股，是以2015年8月13日收盘价溢价18.9%确定的，这意味着乡村基这三位股东要收购其余的43.1%的股份，即1159万股。如全部收购，要支付约6062万美元。

公告显示，李红女士、张兴强先生和天成创建控股有限公司计划用股权和债务资本支付本次交易所需资金。

乡村基于2010年9月28日在纽交所成功上市，IPO的定价每ADS为16.5美元，成功发行500万股ADS融资8250万美元，之后超额配售75万股ADS，共募集资金9487.5万美元。

在上市5年期间，乡村基未进行过任何分红，而本次乡村基即以每ADS5.23美元的价格进行私有化，较16.5美元发行价有较大差距。

昨天，商报记者致电乡村基对外媒体联络人李国峰，他表示，他也是从公告中获悉此事，“至于采访董事长，董事长很忙，以后再说。”谈到未来乡村基的规划，他表示，今后不排除回归国内资本市场的可能性。

神秘股东或为战投

此次，神秘股东天成创建控股有限公司现身，它与李红、张兴强共同发出非约束性私有化要约。

乡村基2014年英文年报显示，它持有乡村基11.97%的股权，位列第三大股东，仅次于李红和张兴强的45%。记者调查获悉，天成创建控股有限公司被Jinjing Hong,Lipeng Deng和Zhiyun Peng共同拥有。Peng(彭)先生和天成创建控股有限公司的地址是中国上海浦东新区云岭东路609号13楼，Peng(彭)先生是天成创建控股有限公司的董事。记者查询2010年年报，该公司未出现，2011、2012年年报无法打开，2013年年报始出现，这意味着天成创建控股有限公司为2011年或2012年进入的。

重庆渝新财基金公司并购总监姚伟认为，天成创建控股应为乡村基当年引入的战略投资者。

财富调查

业绩下滑 乡村基股价五年最高缩水87%

记者注意到，随着市场竞争的逐渐加剧等多方面因素，乡村基在2010年后上市的第二年(也就是2011年)便遭遇了全年净亏损700万元。此后，公司虽然在2012年扭亏为盈，实现净利润7650万元，但很快却从2013年起再度连续遭遇利润下滑——2013年，净利润为3960万元。

今年第一季度，净利润为830万元，门店利润率12.9%；2015年第二季度，净利润下降至60万元，门店利润率仅为10%。同时，门店净增数量仅2家，总营业店数为346家。

伴随着经营业绩不断下滑，乡村基股价也连年下挫。2010年9月28日上市当天，乡村基股价报收于26.45美元，比16.5美元的发行价高出一大截。当年最高股价达36.45美元，之后，随着业绩下滑，股价走低，今年3月最低时仅3.82美元，昨天，报收4.71美元，较最高峰缩水了87.1%。

乡村基掌门人李红张兴强夫妇持有4452万普通股（折合1113万股ADS），身家折合5242万美元，相当于3.36亿元人民币，如按照2010年最高峰时，李红夫妇的身家为4.06亿美元，折合26亿元人民币。

资本动作

海纳亚洲和红杉资本获利退出

红杉资本和海纳亚洲投资乡村基，曾被誉为风投典型案例。但此次资本将获利退出。

公开资料显示，乡村基从2007年起开始制定赴美上市计划。当年11月，该公司与红杉资本和海纳亚洲两家风投机构达成协议，获得2000万美元投资。

在随后的3年里，乡村基门店从9家迅速扩张到100余家，年营业收入由4400多万元暴增10倍以上。2010年9月28日成功登陆美国纽交所，两家风投机构功不可没。

红杉资本和海纳亚洲在2010年上市时，各自持有乡村基1200万普通股（折合300万ADS）,在乡村基2014年年报中仍持有，成本为3.33美元/ADS。

此次，乡村基私有化的价格为5.23美元/ADS，那么意味着红杉资本和海纳亚洲，每ADS将赚得1.90美元，各自赚得570万美元，投资收益率57%。

未来走向

借壳、IPO或者新三板？

中金会计师事务所主任樊朝中认为，乡村基的最终目的，也应该是想通过私有化在美国退市后，回归国内资本市场。

美国股市属于成熟的资本市场，大部分投资者是具有专业分析与评价能力的机构。如果上市公司业绩差，会直接影响估值，再融资困难。国内资本市场还有待成熟，估值高，上市公司即使经营业绩不好，其股价也可能一路走高。

A股注册制呼之欲出，上交所新兴战略板即将开板，已有200多家企业申报，乡村基从美国退市后，可通过借壳或者IPO到A股，甚至通过新三板融资，今年以来，在美国的中概股已掀起了一股私有化退市的浪潮。仅在今年二季度，就已有包括奇虎360在内的20余家中概股企业宣布启动私有化退市。

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