党的二十大报告明确强调确保能源资源安全，央国企作为国民经济主导力量，承担着“压舱石”的重任。在“十四五”关键窗口期，工业化、城镇化建设带来能源消费增长的刚性需求，“双碳”工作带来能源供给侧改革，能源安全战略意义快速提升。

而随着“中国式现代化-中国特色现代资本市场-中国特色估值体系”这一时代主线在资本市场不断展开，市场对“央企估值重塑”的关注度也在不断提升。能源类央国企正迎来估值重塑的良机。

在新阶段国企改革与传统能源体系绿色转型交织的背景下，

嘉实中证国新央企现代能源ETF（场内简称：央企能源ETF，认购代码：562853）

将于7月17日起正式发行。

嘉实央企能源ETF有哪些特点？针对这些问题，我们将以问答的形式为您一一梳理解析。

1、为什么在这个时点投资央国企？

二十大报告中提出“深化国资国企改革，加快国有经济布局优化和结构调整，推动国有资本和国有企业做强做优做大，提升企业核心竞争力”。2023年是贯彻落实党的二十大精神的开局之年，我们看到了一系列重要会议频频就国企改革发声。

2022年11月，证监会主席首次提出要“探索建立具有中国特色的估值体系”

2022年11月，证监会发布《推动高质量上市公司质量三年行动方案（2022-2025）》

2022年12月，上交所发布《中央企业综合服务三年行动计划》

2023年1月，在中央企业负责人会议上，国资委提出进一步优化中央企业经营指标体系为“一利五率”，即“利润总额、资产负债率、营业现金比率、净资产收益率、研发经费投入强度、全员劳动生产率〞，并将年度经营目标设置为“一增一稳四提升”。

2023年3月，国务院国资委召开会议，正式启动国有企业对标世界一流企业的价值创造行动。

从上述政策的提出，我们可以看到，提高央企质量、推动估值重塑获得了国家的大力支持，

随着央国企考核指标转向ROE的本质性转变，这将显著提升央国企在资本市场的估值水平。

2、在能源安全与双碳背景下，央国企有何发展优势？

当今世界呈现出逆全球化的迹象，使得国际能源供求形势在注重效率的同时更关注安全。

能源产业是一国的经济支柱产业，

央企在保障能源安全方面扮演着关键角色。

随着全球能源转型的步伐加快，绿色能源成为推动经济发展的重要动力，

央国企在绿色能源领域的发展中起着引领作用。

政策层面，党的二十大报告中也提及“建设新型能源体系”、“积极稳妥推进碳达峰碳中和”。此外，2021年12月国资委发布《关于推进中央企业高质量发展做好碳达峰碳中和工作的指导意见》，也定调央企在推进国家碳达峰、碳中和中发挥示范引领作用。

可以说，在“双碳”目标下，央企既是我国能源安全的“压舱石”，也是构建我国现代能源体系支柱力量。

3、一段话讲透什么是中证国新央企现代能源指数？

央企现代能源是“1+N”系列央企指数之一，“1”即是此前发布的中证国新央企综合指数，央企系列指数从多维度反映代表性央企的特征和变化趋势。

央企现代能源主要选取国务院国资委下属业务涉及绿色能源、化石能源、能源输配等现代能源产业的50只央企上市公司证券作为指数样本

，结合上市公司主营业务绿色收入占比等指标，以反映兼顾能源保供与绿色低碳要求的优质能源产业央企上市公司的整体表现。

4、央企现代能源指数主要布局哪些行业？

根据中证指数公布信息，指数成分中，绿色能源产业占比47.77%，化石能源和能源输配产业各占28.76%和23.47%。指数聚焦公用事业、电力设备等新能源产业，占比约62.98%。其他行业包括石油石化、有色金属等，占比分别为12.83%与7.55%。

大规模布局绿色能源产业是央企现代能源指数的显著特征。

5、央企现代能源指数核心成分股有哪些？

央企现代能源指数成份股共50只，

重点聚焦绿色能源产业超千亿龙头股

，且同步配置化石能源和能源输配产业响应央企能源安全战略。

从成分股的市值上看，

超千亿市值的个股权重占比为49.4%，其中超过5000亿市值的超大市值个股有5只，权重占比21.85%。

数据来源：Wind，截至2023年6月28日。以上仅是指数成份股的列示，不构成任何意义的个股推荐或投资价值评判。

6、指数的估值水平与分红情况如何？

央企现代能源指数呈现

估值更低、股息率更高

的特点，截至6月30日，央企现代能源指数PE-TTM为11.68倍，大幅低于Wind全A的17.54倍。其央企现代能源指数的股息率为3.83%，大幅高于Wind全A的2.11%。

数据来源：Wind，截至2023年6月30日

7、近年来央企基本面如何？

近年来，通过持续性的改革，央企经营效率提升，企业竞争力提高。数据显示，2022年，央企全员劳动生产率人均76.3万元，同比增长8.7%；研发投入继续增长，研发经费同比增长9.8%。

营收方面，全年中央企业累计实现营业收入39.4万亿元，同比增长8.3%

；实现利润总额2.55万亿元、净利润1.9万亿元，同比分别增长5.5%和5%。

8、央企现代能源指数的历史表现如何？

央企能源在收益和风险收益比上优于主要宽基指数和同类指数：兼具了央企的低波动性和碳中和板块的高收益性。

根据Wind数据，近5年央企现代能源指数的历史表现好于沪深300和全指能源等同类指数，且央企现代能源指数的波动较小。

数据来源：Wind，嘉实基金整理，数据区间：起始日期为2018年6月30日，截至日期为2023年6月20日，该指数18年、19年、20年、21年、22年的年度涨跌幅分别为：-21.94%、8.04%、2.16%、47.39%、-13.68%。

9、如何看待中国特色估值体系与能源绿色转型相关投资方向的后市表现？

嘉实基金指数投资部负责人、嘉实央企能源ETF拟任基金经理刘珈吟

认为，央企现代能源指数

短期将受益央企估值重塑，长期受益于能源安全以及能源转型的向上空间

。一方面，在中国特色估值体系的驱动之下，央企板块正经历价值重估。

同时，央企能源板块高分红、低估值优势明显。从分红角度看，Wind数据显示，2022年央企现代能源指数股息率为4.29%，高股息优势非常明显，而且未来有望延续。

10、如何把握国企改革与能源绿色转型的投资机会？

兼顾能源安全及能源转型双重目标，

嘉实中证国新央企现代能源ETF（场内简称：央企能源ETF，认购代码：562853）

将于

7月17日

起正式发行！该产品将成为投资者前瞻布局优质能源类企业的重要工具！欢迎投资者认购！

*风险提示：基金投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。过往业绩不预示其未来业绩，其他基金业绩不构成本基金业绩的保证。

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