银江股份(300020)

事件：1.公司公告前三季度收入13.38 亿（同比-10.09%）、归母净利润1.39 亿（同比+5.27%）；

2. 推出第一期员工持股计划，不超过6440 万元、480 万股，对象为公司董监高。其中，自筹资金不超过1920 万元，剩余向金融机构借款，并由大股东银江科技提供担保及承诺保底；

3.推出第事期股票期权激励计划，共授予1604 万份期权，约占总股本2.46%，行权价19.27 元。

投资要点：

前三季度业绩较低于预期，但Q3 较低的表现拖累全年业绩影响有限。公司Q3 营收45.42%出现较大幅下滑，且Q3 净利润同比减少28.78%，以及2015Q3的新增订单为5.69 亿不2014Q3 相仺，主要原因是受智慧城市业务中部分项目建设延期，以及子公司亚太安迅业绩未达到承诺预期的影响。我们讣为，过去政府订单经历一轮爆发式增长，虽今年以来项目投建速度趋缓，投资总量上增长的趋势影响相对不大，且Q3 净利润占比全年不足22%，拖累全年的力度有限。

员工持股计划大股东承诺保底，股权激励行权价有安全边际，释放管理层较大信心的信号。员工持股涉及董监高不超过12 人、股权激励包括中层管理干部、核心技术（业务）骨干、子公司主要管理者共341 人，涵盖面广。同时，期权行权价为19.27 元，大二停牌前14 元的价格，彰显公司对未来股价及业绩较大的信心。

投资并购劣跑智慧城市，定增落地将部分缓解资金瓶颈。公司积极发挥资本市场平台，产业基金围绕智慧城市产业链投资交通、医疗等领域；同时拟并购医疗软件行业标的，完善核心领域的业务布局。我们预计15-17 年EPS 为0.36/0.42/0.53元，对应当前股价39/33/26 倍，持续推荐，目标价至30.2 元。

风险提示：智慧城市总包落地风险，商业化运营进展低于预期

影像测量仪器公司

ogp影像仪怎么样

三次元光学影像测量仪

ogp光学影像测量机